Las reservas brutas superaron los 43 mil millones de dólares, pero las netas siguen en terreno negativo en más de 15 mil millones.
El dólar volvió a mostrar calma en el arranque de la última semana del año. En el Banco Nación, el tipo de cambio minorista cerró a 1475 pesos, mientras que en el promedio de bancos relevado por el Banco Central se ubicó en 1475,45 pesos. La estabilidad cambiaria coincidió con una mejora en las reservas internacionales, que crecieron 596 millones de dólares en la última rueda y alcanzaron los 43.610 millones, el nivel más alto desde enero de 2023.
Según datos oficiales, la suba respondió a ingresos de organismos internacionales y al repunte en precios de activos financieros. Se trata de desembolsos crediticios que después habrá que devolver. En la semana corta de Navidad, el Banco Central sumó 1.197 millones de dólares.
Aun así, el panorama sigue condicionado por la medición del Fondo Monetario Internacional, que excluye los desembolsos del propio organismo: por ese método, las reservas netas continúan en terreno negativo, alrededor de 15.755 millones de dólares. Con una meta de 3.300 millones negativos para diciembre, el Gobierno necesitará un waiver por un desvío cercano a los 12.000 millones.
Nuevas bandas cambiarias
El mercado opera con la mirada puesta en el nuevo esquema de bandas que comenzará a regir en enero. Tras el feriado de Navidad, el dólar mayorista avanzó apenas 1,50 pesos y cerró en 1452,50 pesos, todavía a un 5 por ciento del techo permitido. La suba semanal fue mínima, un reflejo de la estrategia oficial de administrar el ritmo de corrección del tipo de cambio.
Los dólares financieros acompañaron con movimientos moderados: el MEP cerró en 1485,89 pesos y el contado con liquidación en 1532,89 pesos, ambos con leves subas. El blue, por su parte, terminó la semana en 1530 pesos, tras sumar 45 pesos.
El mercado también sigue de cerca la intervención del Tesoro. Luego de vender divisas a mitad de semana, habría retomado compras el viernes.
“Luego del anuncio de la recalibración del esquema de bandas cambiarias, el Tesoro había acumulado ventas por 168 millones de dólares, que, junto a desembolsos netos de organismos internacionales estimados en 65 millones, dieron lugar para que los depósitos del Tesoro en el BCRA cerraran la semana pasada en 1869 millones de dólares“, explicaron desde las agencias de bolsa.
Según informes del mercado, los movimientos de depósitos en pesos y dólares sugieren compras netas de alrededor de 12 millones. En el acumulado mensual, el Tesoro ya habría comprado unos 408 millones, por encima de lo registrado en noviembre.
En el mercado siguen de cerca los dólares que tiene el Tesoro porque el 9 de enero próximo deberá pagar más de 4 mil millones de dólares de deuda externa en bonos soberanos.
En paralelo, el Gobierno enfrenta una sesión clave en el Senado para destrabar el Presupuesto 2026. El proyecto prevé un crecimiento del PBI del 5,4 por ciento, inflación del 10,1 por ciento y un tipo de cambio de 1423 pesos a fin del próximo año, una pauta que asumirá una apreciación real del peso si la inflación supera lo previsto.
Acciones y bonos
La acciones cerraron la semana con resultados ambiguos. El S&P Merval en pesos retrocedió 0,3 por ciento, pero en dólares logró mantenerse por encima de los 2000 puntos gracias al desempeño de los dólares financieros.
Algunas compañías del panel líder mostraron bajas significativas, como Ternium (-3,9 por ciento) y Transener (-3,8), mientras que Metrogas encabezó las subas con un avance del 3,1 por ciento. Entre los ADRs, predominaron los incrementos, con IRSA y Grupo Galicia liderando las alzas.
En el mercado de deuda, los bonos en dólares anotaron leves mejoras en Nueva York, con subas de hasta 1,7 por ciento en el Bonar 2029, mientras que a nivel local predominó la cautela. El riesgo país se mantuvo alrededor de los 580 puntos. Analistas señalan que los inversores esperan definiciones del Congreso y una señal respecto de cómo el Gobierno gestionará los próximos vencimientos, en especial los del 9 de enero de 2026.
La expectativa oficial es que una reducción adicional del riesgo país —de unos 150 puntos básicos— podría mejorar las chances de acceso al financiamiento externo para refinanciar pagos. En un año de fuerte oscilación de precios, el Merval cerró 2026 con un avance del 24 por ciento en pesos y una caída del 5 por ciento en dólares, con un mercado que sigue condicionado por la dinámica macroeconómica..
